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【商用载客车行业欧洲客车市场：新能源渗透率快速提升，中国新能源出口有望放量】

欧洲客车总量: 22-25 年销量有望从 3.4 万辆-4.7万辆。(1)欧洲客车销量增速或跟随并滞后于经济增长，预测 2022-2025年 CAGR为12.0%%，销量疫后 2025 年有望回升至4.7 万辆，2025-2030年预计持平:(2)目前欧洲本土客车品牌占绝对优势，传统客车产业链成熟度较高,整车厂数量达到 40多个，中国、日本、印度品牌在欧洲拥有整车厂欧洲客车新能源客车 22-25 年总量/港透率有望从 0.5 万辆/14%-1.7万辆/35%。欧洲新能源客车销量 2018-2022 年从624台出头提升至4700台，CAGR 高达 66%，不同国家渗透率差异较大，主要受补贴政策推出先后顺序影响。欧洲联盟委员会发布清洁巴士准则，政策推动下，欧洲地区2025/2030年新能源渗造率有望分别达到35%/50%，2025年对应量预计有望扩大至1.7 万辆，

欧洲客车竞争格局: 传统客车至稳态多头格局;新能源市场较为分散，中国品牌突围崛起，(1)欧洲传统客车市场至多头格局，2022年 CR5为70%，单个国家呈寡头格局，由当地品牌主导，其中德系客车份额占绝对优势;(2)欧洲新能源客车市场较为分散，2022 年西欧市场 CR5为49%，其中字通客车2022 年占比第一。预计2022年中国品牌份额总计达到约 25%左右，未未市场份额有望向优势企业进一步集中。

中国客车在欧洲:传统领城难突破，新能源领城份额 2022-2025 有望从25%提升至 35%。(1)传统领域:中国客车在欧洲传统客车市场份额仅为1%左右，市场由当地龙头企业主导，判断短期内难以突破，(2)新能源领域;随着欧洲客车市场新能源渗透率提升，中国宇通客车和比亚迪在欧洲新能源客车市场开始放量，预计 2025 年中国品牌份额有望提升至35%。

来源：兴业证券

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